Demonstrações Financeiras Planos De Pensão Investtopedia Forex

Demonstrações Financeiras: Planos de Previdência A seguir à seção anterior, focada no passivo de longo prazo. Esta seção se concentra em um passivo especial de longo prazo, o fundo de pensão. Para muitas empresas, este é um passivo muito grande e, na maior parte, não é capturado no balanço. Poderíamos dizer que as pensões são um tipo de financiamento fora do balanço. Contabilidade fundo de pensões é complicado e as notas de rodapé são muitas vezes tortuoso de comprimento, mas a boa notícia é que você precisa entender apenas algumas noções básicas, a fim de conhecer as perguntas mais importantes para fazer sobre uma empresa com um grande fundo de pensões. Existem vários tipos de planos de pensão, mas aqui nós analisamos apenas um certo tipo: o plano de pensão de benefício definido. Com um plano de benefício definido, um funcionário sabe os termos do benefício que ele ou ela vai receber após a aposentadoria. A empresa é responsável por investir em um fundo, a fim de cumprir suas obrigações para com o empregado, de modo que a empresa assume o risco de investimento. Por outro lado, em um plano de contribuição definida. A 401 (k). Por exemplo, a empresa provavelmente faz contribuições ou contribuições correspondentes, mas não promete o benefício futuro para o empregado. Como tal, o empregado assume o risco de investimento. Entre os planos de benefício definido, o tipo mais popular tem a promessa de pagar aposentados com base em dois fatores: 1) a duração do seu serviço e 2) o seu histórico salarial no momento da aposentadoria. Isso é chamado de média de carreira ou pagamento final plano de pensão. Tal plano pode pagar aposentados, digamos, 1,5 de seu salário final, seu salário médio durante os últimos cinco anos de emprego, por cada ano de serviço por um número máximo de anos. De acordo com este plano, um empregado com 20 anos de serviço receberia um benefício de aposentadoria igual a 30 (20 anos x 1,5) de seu salário médio final. Mas as fórmulas e as provisões variam amplamente por exemplo, alguns reduzirão ou compensarão o benefício pela quantidade de segurança social que o aposentado recebe. Recursos de plano de status financiados - Obrigação de benefício projetada (PBO) Um plano de pensão tem dois elementos principais: Os passivos futuros, ou obrigações de benefícios, criados pelo serviço do empregado. O fundo de pensão, ou ativos do plano, que são usados ​​para pagar benefícios aposentados. 13 13Neste nível primário, um plano de pensão é simples. A empresa, chamada patrocinador do plano nesse contexto, contribui para seu fundo de pensão, que é investido em títulos, ações e outras classes de ativos para cumprir suas obrigações de longo prazo. Os aposentados são, então, eventualmente pagos os seus benefícios a partir do fundo. Três coisas tornam a contabilidade de fundos de pensões complicada. Em primeiro lugar, a obrigação de benefício é uma série de pagamentos que devem ser feitos aos aposentados longe no futuro. Os atuários fazem o seu melhor para fazer estimativas sobre a população de aposentados, aumentos salariais e outros fatores, a fim de descontar o fluxo futuro de pagamentos estimados em um único valor presente. Esta primeira complicação é inevitável. Em segundo lugar, a aplicação da contabilidade de exercício significa que os fluxos de caixa reais não são contabilizados a cada ano. Em vez disso, o cálculo da despesa de pensão anual baseia-se em regras que tentam captar as hipóteses em mudança sobre o futuro. Em terceiro lugar, as regras exigem que as empresas suavizem as flutuações ano a ano nos retornos dos investimentos e pressupostos actuariais de forma a que as contas dos fundos de pensões não sejam dramaticamente excedidas (ou sub) quando os seus investimentos produzem um único ano acima -) desempenho médio. Embora bem intencionada, suavização torna ainda mais difícil para nós para ver a verdadeira posição econômica de um fundo de pensão em qualquer dado momento no tempo. Vamos dar uma olhada nos dois elementos básicos de um fundo de pensão: À esquerda, mostramos o valor justo dos ativos do plano. Este é o fundo de investimento. Durante o ano, investimentos sábios esperamos aumentar o tamanho do fundo. Este é o retorno sobre os ativos do plano. Além disso, contribuições do empregador, o dinheiro da empresa simplesmente dá a partir de sua própria conta bancária, irá aumentar o fundo. Finalmente, os benefícios pagos (ou desembolsos) para aposentados atuais reduzirão os ativos do plano. À direita, mostramos o cálculo básico da obrigação de benefício projetado (PBO), que é uma estimativa do fluxo futuro de obrigações de benefício descontado para o valor presente em um único número. Por razões de clareza, omitimos alguns itens. No relatório anual, você verá duas outras medidas de obrigações futuras estimadas: a obrigação de benefício adquirido (VBO) ea obrigação de benefício acumulado (ABO). Você não precisa de nenhum destes para os propósitos que discutimos aqui, mas ABO é menor do que PBO porque pressupõe que os salários não vai subir para o futuro, enquanto PBO assume aumentos salariais. VBO é menor do que ABO porque conta apenas o serviço já realizado, mas PBO conta o serviço futuro (menos suposições de volume de negócios). PBO é o número que importa porque é a melhor suposição quanto ao valor presente dos passivos descontados assumindo os funcionários continuam a trabalhar e os salários continuam a subir. Subtraindo o PBO do valor justo dos ativos do plano, você obtém o status de financiamento do plano. Este é um número importante que será enterrado em algum lugar nas notas de rodapé, mas deve ser divulgado. Quebrando para baixo o estado financiado do plano Vamos olhar para um exemplo real. Utilizaremos os dados do relatório anual 10-K para PepsiCo (ticker: PEP) para o ano encerrado em 31 de dezembro de 2003. Embora seu plano de pensão tenha sido subfinanciado naquele momento, pode ser considerado relativamente saudável, especialmente comparado Para outras empresas. Nós escolhemos PepsiCo porque o plano da empresa é bem divulgado e seu 10-K contém comentários úteis. Abaixo está a parte da nota de rodapé que calcula o valor justo dos ativos do plano. Você pode ver que o fundo de pensão produziu um retorno real de 7,9 no ano de 2003 (281 / 3,537). Além dos retornos de investimento, as maiores mudanças são devido às contribuições do empregador e pagamentos de benefícios: Agora dê uma olhada no cálculo do PBO (veja abaixo). Considerando que o valor justo dos ativos do plano (quanto vale o fundo) é uma medida um tanto objetiva, o PBO requer várias suposições que o tornam mais subjetivo: Você pode ver que PepsiCo começou 2003 com uma responsabilidade estimada de 4.324, mas a responsabilidade é Aumentado pelo custo dos serviços e dos juros. O custo do serviço é o passivo adicional criado porque mais um ano se passou, para o qual todos os empregados atuais recebem mais um ano de crédito por seu serviço. O custo de juros é o passivo adicional criado porque esses funcionários estão um ano mais próximos de seus pagamentos de benefícios. A razão e efeito do custo adicional de juros é mais fácil de entender com um exemplo. Vamos supor que hoje é 2005 ea empresa deve 100 em cinco anos, o ano de 2010. Se a taxa de desconto é 10, então o valor presente desta obrigação é 62 (100 1,15 62). (Para uma revisão desse cálculo, consulte Compreendendo o valor de tempo do dinheiro.) Agora deixe um ano passar. No início de 2006, os fundos agora têm quatro anos, em vez de cinco anos para ganhar juros antes de 2010, o valor presente da obrigação a partir de 2006 aumenta para 68,3 (100 1,14 68,3). Você pode ver como o custo de juros depende da hipótese da taxa de desconto. Agora, vamos continuar com PepsiCos nota de rodapé acima. As alterações do plano referem-se a alterações ao plano de pensões e podem ter um impacto positivo ou negativo no custo. Perda de experiência é mais comumente rotulada de perda / ganho atuarial, e também pode ser positiva ou negativa. Refere-se a custos adicionais criados devido às mudanças nas estimativas atuariais mudanças feitas durante o ano. Por exemplo, não sabemos a causa no caso PepsiCos, mas talvez ele aumentou sua estimativa da taxa média de futuros aumentos salariais ou a idade média de aposentadoria. Qualquer uma dessas alterações aumentaria o PBO e o custo adicional se apresentaria como uma perda atuarial. Vemos que a responsabilidade da PepsiCos no final do ano de 2003 foi de 5.214. Esse é o PBO. Também vemos um montante menor para o serviço até à data. Esse é o VBO e podemos ignorá-lo. O valor justo dos ativos do plano (4.245) subtraído pelo PBO (5.214) resulta no status de financiamento no final de 2003 de -969 milhões. A linha de fundo: PespiCos plano de pensão naquele momento foi sub-financiado por quase um bilhão de dólares. Planos de Previdência e Balanço Agora lembre-se que dissemos que os planos de pensão são de fora do balanço financeiro, e no caso da PepsiCos, os 4,245 bilhões de ativos e 5,214 bilhões de passivos não são reconhecidos no balanço patrimonial. Portanto, rácios de dívida típicos como dívida de longo prazo para o capital próprio provavelmente não contam a responsabilidade de pensão de 5 bilhões. Mas é ainda pior do que isso. Você poderia pensar que o déficit líquido de -969 milhões seria levado como um passivo, mas não é. Novamente, a partir das notas de rodapé: Devido às regras de suavização da contabilidade do plano de pensão, a PepsiCo transportou 1.288 ativos de planos de pensão no balanço, no final de 2003. Você pode ver como as duas linhas não reconhecidas na nota de rodapé acima aumentam o negativo para Um positivo: as perdas para o ano atual, e os anos anteriores, para esse assunto, não são reconhecidos na íntegra eles são amortizados ou diferidos no futuro. Embora a posição atual seja negativa quase um bilhão, o alisamento captura apenas parte da perda no ano atual - não é difícil entender por que a suavização é controversa. O dinheiro contribuído para a pensão não é custo de pensão Agora temos bastante compreensão para dar uma olhada em por dinheiro contribuiu para o plano de pensão tem pouco, se houver, semelhança com a despesa de pensão (também conhecido como custo de pensão) que é relatado sobre o rendimento E reduz os ganhos relatados. Podemos encontrar dinheiro real contribuído na demonstração dos fluxos de caixa: Agora compare estas contribuições em dinheiro para a despesa de pensão. Em cada um dos três anos relatados, o dinheiro gasto foi significativamente maior do que a despesa de pensão: Os dois primeiros componentes da despesa de pensão - custo de serviço e juros - são idênticos aos encontrados no cálculo do PBO. O próximo componente é o retorno esperado sobre os ativos do plano. Lembre-se de que o valor justo dos ativos do plano inclui o retorno real sobre os ativos do plano. O retorno esperado sobre os ativos do plano é semelhante, exceto que a empresa consegue substituir uma estimativa do retorno futuro sobre os ativos do plano. É importante ter em mente que esta estimativa é uma suposição que a empresa pode ajustar para alterar a despesa de pensão. Finalmente, os dois itens de amortização são novamente devido aos efeitos de suavização. Algumas pessoas têm ido tão longe como dizer a despesa de pensão é um número falso devido às suposições e suavização. Perguntas críticas Acabamos de arranhar a superfície da contabilidade do plano de pensão, mas analisamos o suficiente para identificar as quatro ou cinco questões críticas que você precisa perguntar ao avaliar um fundo de pensão da empresa. Temos duas preocupações principais com relação à análise do fundo de pensão: Qual é o status econômico do passivo? Um plano dramaticamente subfinanciado exigirá maiores contribuições em dinheiro no futuro e prevê futuros aumentos nas despesas da demonstração de resultados. Como agressiva / conservadora é a despesa de pensão Uma política de contabilidade agressiva é uma bandeira vermelha, porque normalmente terá de ser desvendado pela empresa em períodos futuros. Políticas conservadoras contribuem para ganhos que são mais elevados em qualidade. 13 Dê uma olhada nos principais pressupostos divulgados pela PepsiCo: Em relação à nossa primeira preocupação - o status econômico do passivo - queremos olhar para o status de financiamento que é igual ao valor justo dos ativos do plano menos o PBO. As duas principais premissas que afetam o PBO são a taxa de desconto ea taxa projetada de aumentos salariais. Uma empresa pode diminuir seu PBO (e, portanto, aumentar o seu estatuto de financiamento), quer aumentar a taxa de desconto ou diminuir a taxa projetada de aumentos salariais. Você pode ver que PepsiCos taxa de aumento salarial é bastante estável em 4,4, mas a taxa de desconto caiu para 6,1. Esta queda constante da taxa de desconto contribui significativamente para o aumento do DPB eo estatuto de subfinanciamento resultante. No que diz respeito à nossa segunda preocupação - a qualidade da despesa de pensão - há três pressupostos fundamentais: 13 A taxa de desconto é um pouco misturada, porque tem efeitos opostos sobre o custo do serviço e dos juros, mas na maioria dos casos se comporta como antes: Uma taxa de desconto mais baixa implica um aumento na despesa de pensão. Com relação ao retorno esperado sobre os ativos do plano, observe que a suposição da PepsiCos aqui tem diminuído constantemente ao longo dos dois anos para terminar em 8.2. Os mercados de ações suaves são um duplo golpe para os fundos de pensão que não só reduzem a taxa de desconto (o que aumenta o PBO), mas também reduzem o retorno esperado sobre os ativos do plano. Agora podemos resumir o efeito das práticas contábeis: Contabilidade agressiva (duvidosa) Inclui um ou mais dos seguintes: uma alta taxa de desconto, um retorno esperado sobre os ativos do plano que é excessivamente otimista por ser bastante maior do que a taxa de desconto e uma baixa taxa de aumento salarial. Contabilidade conservadora (boa) inclui todos os seguintes: baixa taxa de desconto, um retorno esperado sobre os ativos do plano que está perto da taxa de desconto e uma alta taxa de aumento de salário 13 13Finalmente, as empresas são agora obrigados a divulgar como o plano de pensão é investido. Por exemplo, a nota de pé-de-página da PepsiCos explica a alocação de ativos-alvo da sua pensão (60 ações e 40 títulos) e, em seguida, divide sua alocação real. Além disso, você pode verificar para ver quanto do fundo de pensão é investido na empresa stock. You deve definitivamente olhar para essas alocações se você tem uma visão sobre os mercados de ações ou títulos. Houve muita discussão acadêmica sobre o desajuste de alocação de empresas. O argumento é que eles estão financiando passivos com demasiada equidade quando passivos devem ser financiados com obrigações. Naturalmente, as empresas financiam com ações para aumentar seus retornos reais e esperados. Conclusão Para avaliar as ações que têm um plano de pensão, você pode fazer o seguinte: 1. Localize o status de financiamento ou o valor justo dos ativos do plano menos a obrigação de benefício projetada. 2. Verifique a tendência e o nível das seguintes premissas-chave: Taxa de desconto: certifique-se de que é conservador (baixo) o suficiente. Se está subindo, pergunte por quê. 13 Retorno esperado sobre os ativos do plano: é conservador (baixo) o suficiente Se sua taxa significativamente maior do que a taxa de desconto, ser cético da despesa de pensão.13 Taxa de aumento salarial: é alto o suficiente 13 3 Verifique a alocação real e real do plano de pensão. A empresa está fazendo uso suficiente de títulos para financiar o passivo de pensão e, inversamente, eles estão excessivamente expostos a equitiesWww cibcmellon com financialstatements Rating 5 estrelas - 1446 comentários Www cibcmellon com financialstatements Data: 24.08.2016, 16:42 As Of Título Download Mar 31, 2016 Análise Gerencial. PDF 31 de março de 2016 Demonstrações Financeiras Consolidadas Intercalares PDF. 31 de dezembro de 2015 Análise Gerencial. PDF. 31 de dezembro de 2015 Demonstrações Financeiras Consolidadas Anuais PDF. PDF. 30 de setembro de 2014 Demonstrações Financeiras Consolidadas Intercalares PDF. 30 de junho de 2014 Análise Gerencial. PDF. 30 de junho de 2014 Demonstrações Financeiras Consolidadas Intercalares PDF 31 de março de 2014 Análise Técnica PDF 31 de março de 2014 Demonstrações Financeiras Consolidadas Intercalares. Internet das coisas faz a privacidade um grande investimento Op Obama vai após a evasão fiscal, Papéis pós-Panamá. Http www investitopedia com universidade financialstatements f. Análise Gerencial. Demonstrações Financeiras Consolidadas Intercalares. Contrato de Alteração do Mecanismo de Empréstimo. Todos os itens listados acima. 30 de setembro de 2015 Análise Gerencial. PDF. 30 de setembro de 2015 Demonstrações Financeiras Consolidadas Intercalares PDF. 30 de junho de 2015 Análise Gerencial. PDF. 30 de junho de 2015 Demonstrações Contábeis Intermediárias PDF 31 de março de 2015 Análise Gerencial. Oracle awr relatório consultas 27.07.2016, 11:26 Em um banco de dados Oracle. Ii Oracle Reports Tutorial Report Wizard SQL Report Writer. As consultas definem os dados a serem recuperados do banco de dados. Para ter acesso ao seu relatório. Você pode digitar cada nome de usuário ORACLE seguido por. 0,8. No episódio da última noite, a sacerdotisa vermelha canalizou seu interior Ygritte em uma tentativa de seduzir o comandante senhor do relógio Nights. Carice van Houten, que interpreta Melisandre, sentou-se com Speakeasy para falar sobre essa cena com. Eles precisam de níveis mais elevados de atenção do supervisor e feedback de desempenho e as políticas e expectativas da empresa devem ser delineadas desde o início. Todas as gerações, no entanto, têm vários traços compartilhados, disse Underwood. Todos eles querem um chefe ético, compassivo e inteligente, estimulando. Prb relatório maurícia 02.07.2016, 04:25 Seguir PRBdata no Twitter Também está online. Os jovens são a chave para combater as doenças não transmissíveis na África. Doenças não transmissíveis na América Latina e no Caribe: a juventude é fundamental para a prevenção. Toll of Recent Recession ainda evidente em Appalachia, PRB Report Shows. Online essay timer 27.09.2016, 22:26 1 2. RIO METÓLEO. Os pescadores relatam a pesca justa para a truta. Fly-fishing somente acima da ponte 99. LAGO DO TWIN DO NORTE. O lago ainda é fishless e será estocado com a truta de arco-íris uma vez que os níveis de rotenone, usado para remover. Black velo brides biografia angelina jolie mla in-text citação de um jogo shakespeare ensaio sobre o meu pdf algumas coisas favoritas. 31 de dezembro de 2014 Análise Gerencial. Sep 30, pDF 31 de março, Plano de Educação multicultural. Competency in the 21. Neste momento não há atividades para este exposidor. Construindo Pontes: Um Guia de Cultura. 2014 Análise Gerencial. Data da data: EEEE d MMMM.1 Página Mingo County Schools. 2015 Desonestidade Provisória Demonstrações Financeiras Consolidadas PDF. St. 2014 Demonstrações Financeiras Anuais Consolidadas PDF. Século. Dec 31,4 Ele freqüentou Seeds Elementary School (agora UCLA Lab School) e John Marshall High School a poucos quarteirões de distância, depois de freqüentar o Centro de Los Angeles para Estudos Enriquecidos por quatro anos. Financial declarações: planos de pensão Autor: Tan KW Data de publicação: Sun, 14 Jul 2013, 07:32 PM Após a seção anterior focando em passivo de longo prazo. Esta seção se concentra em um passivo especial de longo prazo, o fundo de pensão. Para muitas empresas, este é um passivo muito grande e, na maior parte, não é capturado no balanço. Poderíamos dizer que as pensões são um tipo de financiamento fora do balanço. Contabilidade fundo de pensões é complicado e as notas de rodapé são muitas vezes tortuoso de comprimento, mas a boa notícia é que você precisa entender apenas algumas noções básicas, a fim de conhecer as perguntas mais importantes para fazer sobre uma empresa com um grande fundo de pensões. Existem vários tipos de planos de pensão, mas aqui nós analisamos apenas um certo tipo: o plano de pensão de benefício definido. Com um plano de benefício definido, um funcionário sabe os termos do benefício que ele ou ela vai receber após a aposentadoria. A empresa é responsável por investir em um fundo para cumprir suas obrigações para com o empregado, de modo que a empresa assume o risco de investimento. Por outro lado, em um plano de contribuição definida. A 401 (k). Por exemplo, a empresa provavelmente faz contribuições ou contribuições correspondentes, mas não promete o benefício futuro para o empregado. Como tal, o empregado assume o risco de investimento. Entre os planos de benefício definido, o tipo mais popular tem uma promessa de pagar aposentados com base em dois fatores: 1) a duração do seu serviço e 2) o seu histórico salarial no momento da aposentadoria. Isso é chamado de média de carreira ou pagamento final plano de pensão. Tal plano poderia pagar aposentados, digamos, 1,5 de sua remuneração quotfinal, quot sua remuneração média durante os últimos cinco anos de emprego, para cada ano de serviço para um número máximo de anos. De acordo com este plano, um empregado com 20 anos de serviço receberia um benefício de aposentadoria igual a 30 (20 anos x 1,5) de seu salário médio final. Mas as fórmulas e as provisões variam amplamente por exemplo, alguns reduzirão ou compensarão o benefício pela quantidade de segurança social que o aposentado recebe. Recursos de plano de status financiados - Obrigação de benefício projetada (PBO) Um plano de pensão tem dois elementos principais: Os passivos futuros, ou obrigações de benefícios, criados pelo serviço do empregado. O fundo de pensão, ou ativos do plano, que são usados ​​para pagar benefícios aposentados. Neste nível primário, um plano de pensão é simples. A empresa, chamada patrocinador do plano nesse contexto, contribui para seu fundo de pensão, que é investido em títulos, ações e outras classes de ativos para cumprir suas obrigações de longo prazo. Os aposentados são, então, eventualmente pagos os seus benefícios a partir do fundo. Três coisas tornam a contabilidade de fundos de pensões complicada. Em primeiro lugar, a obrigação de benefício é uma série de pagamentos que devem ser feitos aos aposentados longe no futuro. Os atuários fazem o seu melhor para fazer estimativas sobre a população de aposentados, aumentos salariais e outros fatores, a fim de descontar o fluxo futuro de pagamentos estimados em um único valor presente. Esta primeira complicação é inevitável. Em segundo lugar, a aplicação da contabilidade de exercício significa que os fluxos de caixa reais não são contabilizados a cada ano. Em vez disso, o cálculo da despesa de pensão anual baseia-se em regras que tentam capturar pressuposições variáveis ​​sobre o futuro. Em terceiro lugar, as regras exigem que as empresas suavizem as flutuações ano a ano nos retornos dos investimentos e pressupostos actuariais de forma a que as contas dos fundos de pensões não sejam dramaticamente excedidas (ou sub) quando os seus investimentos produzem um único ano acima -) desempenho médio. Embora bem intencionada, suavização torna ainda mais difícil para nós para ver a verdadeira posição econômica de um fundo de pensão em qualquer dado momento no tempo. Analisemos de perto os dois elementos básicos de um fundo de pensão: à esquerda, mostramos o valor justo dos ativos do plano. Este é o fundo de investimento. Durante o ano, investimentos sábios esperamos aumentar o tamanho do fundo. Este é o retorno sobre os ativos do plano. Além disso, contribuições do empregador, o dinheiro da empresa simplesmente dá a partir de sua própria conta bancária, irá aumentar o fundo. Finalmente, os benefícios pagos (ou desembolsos) para aposentados atuais reduzirão os ativos do plano. À direita, mostramos o cálculo básico da obrigação de benefícios projetados (PBO), que é uma estimativa do fluxo futuro de obrigações de benefício descontado para o valor presente em um único número. Por razões de clareza, omitimos alguns itens. No relatório anual, você verá duas outras medidas de obrigações futuras estimadas: a obrigação de benefício adquirido (VBO) ea obrigação de benefício acumulado (ABO). Você não precisa de nenhum destes para os propósitos que discutimos aqui, mas ABO é menor do que PBO porque pressupõe que os salários não vai subir para o futuro, enquanto PBO assume aumentos salariais. VBO é menor do que ABO porque conta apenas o serviço já realizado, mas PBO conta o serviço futuro (menos suposições de volume de negócios). PBO é o número que importa porque é a melhor suposição quanto ao valor presente dos passivos descontados assumindo que os funcionários continuam a trabalhar e os salários continuam a subir. Subtraindo o PBO do valor justo dos ativos do plano, você obtém o status de financiamento do plano. Este é um número importante que será enterrado em algum lugar nas notas de rodapé, mas deve ser divulgado. Quebrando para baixo o estado financiado do plano Vamos olhar para um exemplo real. Utilizaremos os dados do relatório anual 10-K para PepsiCo (ticker: PEP) para o ano encerrado em 31 de dezembro de 2003. Embora seu plano de pensão tenha sido subfinanciado naquele momento, pode ser considerado relativamente saudável, especialmente comparado Para outras empresas. Nós escolhemos PepsiCo porque o plano da empresa é bem divulgado e seu 10-K contém comentários úteis. Abaixo está a parte da nota de rodapé que calcula o valor justo dos ativos do plano. Você pode ver que o fundo de pensão produziu um retorno real de 7,9 no ano de 2003 (281 / 3,537). Além dos retornos de investimento, as maiores mudanças são devido às contribuições do empregador e pagamentos de benefícios: Agora dê uma olhada no cálculo do PBO (veja abaixo). Considerando que o valor justo dos ativos do plano (quanto vale o fundo) é uma medida um tanto objetiva, o PBO requer diversas suposições que o tornam mais subjetivo: Você pode ver que PepsiCo começou 2003 com uma responsabilidade estimada de 4.324, mas a responsabilidade é Aumentado pelo custo dos serviços e dos juros. O custo do serviço é o passivo adicional criado porque mais um ano se passou, para o qual todos os funcionários atuais recebem outro ano de crédito por seu serviço. O custo de juros é o passivo adicional criado porque esses funcionários estão um ano mais próximos de seus pagamentos de benefícios. A razão e efeito do custo adicional de juros é mais fácil de entender com um exemplo. Vamos assumir que hoje é 2005 ea empresa deve 100 em cinco anos, o ano de 2010. Se a taxa de desconto é 10, então o valor presente desta obrigação é 62 (100 divide 1.15 62). (Para uma revisão desse cálculo, consulte Compreendendo o valor de tempo do dinheiro.) Agora deixe um ano passar. No início de 2006, os fundos agora têm quatro anos, em vez de cinco anos para ganhar juros antes de 2010, o valor presente da obrigação a partir de 2006 aumenta para 68,3 (100 dividir 1,14 68,3). Você pode ver como o custo de juros depende da hipótese da taxa de desconto. Agora, vamos continuar com PepsiCo39s nota de rodapé acima. As alterações do plano referem-se a alterações ao plano de pensões e podem ter um impacto positivo ou negativo no custo. Perda de experiência é mais comumente rotulada como perda / ganho atuarial, e também pode ser positiva ou negativa. Refere-se a custos adicionais criados devido às mudanças nas estimativas atuariais mudanças feitas durante o ano. Por exemplo, não sabemos a causa no caso da PepsiCo, mas talvez ele tenha aumentado sua estimativa da taxa média de aumentos salariais futuros ou a idade média de aposentadoria. Qualquer uma dessas alterações aumentaria o PBO e o custo adicional se apresentaria como uma perda atuarial. Vemos que a responsabilidade da PepsiCo39 no final do ano de 2003 era de 5.214. Esse é o PBO. Nós também vemos um menor quotfor serviço para data. quot Isso é o VBO e podemos ignorá-lo. O valor justo dos ativos do plano (4.245) subtraído pelo PBO (5.214) resulta no status de financiamento no final de 2003 de -969 milhões. A linha de fundo: PespiCo39s plano de pensão naquele momento foi sub-financiado por quase um bilhão de dólares. Planos de Previdência e Balanço Agora lembre-se que dissemos que os planos de pensão são de fora do balanço financeiro e, no caso da PepsiCo, os 4,245 bilhões de ativos e os 5,214 bilhões de passivos não são reconhecidos no balanço patrimonial. Portanto, rácios de dívida típicos como dívida de longo prazo para o capital próprio provavelmente não contam a responsabilidade de pensão de 5 bilhões. Mas é ainda pior do que isso. Você poderia pensar que o déficit líquido de -969 milhões seria levado como um passivo, mas não é. Novamente, a partir das notas de rodapé: Devido às regras de suavização da contabilidade do plano de pensão, a PepsiCo transportou 1.288 ativos de planos de pensão no balanço, no final de 2003. Você pode ver como as duas linhas quotunreconhecidas na nota de rodapé acima aumentam o negativo em Um positivo: as perdas para o ano atual, e os anos anteriores, para esse assunto, não são reconhecidos na íntegra eles são amortizados ou diferidos no futuro. Embora a posição atual seja negativa quase um bilhão, o alisamento captura apenas parte da perda no ano atual - não é difícil entender por que o alisamento é controverso. O dinheiro contribuído para a pensão não é custo de pensão Agora temos bastante compreensão para dar uma olhada em por dinheiro contribuiu para o plano de pensão tem pouco, se houver, semelhança com a despesa de pensão (também conhecido como quotpension custo) que é relatado sobre a renda E reduz os ganhos relatados. Podemos encontrar o dinheiro real contribuído na demonstração dos fluxos de caixa: Os dois primeiros componentes da despesa de pensão - custo dos serviços e juros - são idênticos aos encontrados no cálculo do PBO. O próximo componente é o retorno esperado sobre os ativos do plano. Lembre-se de que o valor justo dos ativos do plano inclui o retorno real sobre os ativos do plano. O retorno esperado sobre os ativos do plano é semelhante, exceto que a empresa consegue substituir uma estimativa do retorno futuro sobre os ativos do plano. É importante ter em mente que esta estimativa é uma suposição que a empresa pode ajustar para alterar a despesa de pensão. Finalmente, os dois itens de quotamortização são novamente devido aos efeitos de suavização. Algumas pessoas têm ido tão longe como dizer a despesa de pensão é um número falso devido às suposições e suavização. Questões Críticas Acabamos de arranhar a superfície da contabilidade do plano de pensão, mas analisamos o suficiente para identificar as quatro ou cinco perguntas críticas que você precisa fazer ao avaliar o fundo de pensão de uma empresa. Temos duas preocupações principais com relação à análise do fundo de pensão: Qual é o status econômico do passivo? Um plano dramaticamente subfinanciado exigirá maiores contribuições em dinheiro no futuro e prevê futuros aumentos nas despesas da demonstração de resultados. Como agressiva / conservadora é a despesa de pensão Uma política de contabilidade agressiva é uma bandeira vermelha, porque normalmente terá de ser desvendado pela empresa em períodos futuros. Políticas conservadoras contribuem para ganhos que são mais elevados em qualidade. Dê uma olhada nos principais pressupostos divulgados pela PepsiCo: Em relação à nossa primeira preocupação - o status econômico do passivo - queremos olhar para o status de financiamento que é igual ao valor justo dos ativos do plano menos o PBO. As duas principais premissas que afetam o PBO são a taxa de desconto ea taxa projetada de aumentos salariais. Uma empresa pode diminuir seu PBO (e, portanto, aumentar o seu estatuto de financiamento), quer aumentar a taxa de desconto ou diminuir a taxa projetada de aumentos salariais. Você pode ver que PepsiCo39s taxa de aumento salarial é bastante estável em 4,4, mas a taxa de desconto caiu para 6,1. Esta queda constante da taxa de desconto contribui significativamente para o aumento do DPB eo estatuto de subfinanciamento resultante. No que diz respeito à nossa segunda preocupação - a qualidade da despesa de pensão - há três pressupostos fundamentais: A taxa de desconto é um pouco misturado, porque tem efeitos opostos sobre o serviço e custo de juros, mas na maioria dos casos, ele se comporta como antes: Uma taxa de desconto mais baixa implica um aumento na despesa de pensão. Em relação ao retorno esperado sobre os ativos do plano, note que o pressuposto da PepsiCo aqui tem diminuído constantemente ao longo dos dois anos para terminar em 8.2. Os mercados de ações suaves são um duplo golpe para os fundos de pensão que não só reduzem a taxa de desconto (o que aumenta o PBO), mas também reduzem o retorno esperado sobre os ativos do plano. Agora podemos resumir o efeito das práticas contábeis: Contabilidade agressiva (duvidosa) Inclui um ou mais dos seguintes: uma alta taxa de desconto, um retorno esperado sobre os ativos do plano que é excessivamente otimista por ser bastante maior do que a taxa de desconto e uma baixa taxa de aumento salarial. Conservative (good) accounting includes all of the following: low discount rate, an expected return on plan assets that is near the discount rate and a high rate of salary increase Finally, companies are now required to disclose how the pension plan is invested. For example, PepsiCo39s footnote explains the target asset allocation of its pension (60 stock and 40 bonds) and then breaks down its actual allocation. Furthermore, you can check to see how much of the pension fund is invested in the company stock. You should definitely look at these allocations if you have a view about the equity or bond markets. There has been much academic discussion about companies39 allocation mismatching. The argument goes that they are funding liabilities with too much equity when liabilities should be funded with bonds. Of course, companies fund with equities to boost their actual and expected returns. Conclusion For evaluating stocks that have a pension plan, you can do the following: 1. Locate the funded status, or the fair value of plan assets minus projected benefit obligation. 2. Check the trend and level of the following key assumptions: Discount rate: make sure it is conservative (low) enough. If it39s going up, ask why. Expected return on plan assets: is it conservative (low) enough If it39s significantly higher than the discount rate, be skeptical of the pension expense. Rate of salary increase: is it high enough 3. Check the target and actual allocation of the pension plan. Is the company making sufficient use of bonds to fund the pension liability and, conversely, are they overly exposed to equities